Vor rund einem Jahr war sich der chinesische Milliardär Sun Hongbin sicher, dass sein Luxusimmobilienunternehmen Sunac China niemals „bomben“ werde.
Letzte Woche geriet sein Unternehmen – Chinas drittgrößter Entwickler – in Zahlungsverzug und verpasste die Kuponzahlungsfrist für eine Offshore-Anleihe in Höhe von 742 Millionen US-Dollar (1,1 Milliarden US-Dollar).
Im Gegensatz zu Evergrande, das im Dezember letzten Jahres in Zahlungsverzug geriet, schien Sunac in guter finanzieller Verfassung zu sein, und Chef Herr Sun hatte zuvor sorgfältig Schulden zurückgezahlt.
Er habe sogar einen Teil der Schulden des Unternehmens aus eigener Tasche zurückgezahlt, berichteten chinesische Medien.
Betty Wang, Senior China Economist bei ANZ Research, sagte, Sunacs Ausfall sei „ein weiterer Schlag für den fragilen Immobiliensektor“.
„Der Schock für das Marktvertrauen, insbesondere im Segment des Privatsektors, war ziemlich erheblich“, sagte sie gegenüber ABC.
„Es gibt viele Abwärtsrisiken in der Wirtschaft.“
Ein “weißer Ritter” in Schwierigkeiten
Während sich das in Hongkong notierte Unternehmen für den Ausfall entschuldigte, sagte es, dass es im kommenden Jahr weitere Fristen verpassen könnte.
Das Unternehmen bat die Gläubiger auch, ihm „Zeit zu geben, um Herausforderungen zu bewältigen“, während es arbeitet, „Verkäufe und Zahlungseinzug zu beschleunigen, Vermögenswerte zu veräußern, eine Schuldenverlängerung zu suchen und strategische Investoren einzuführen“.
Herr Sun ist weithin als „weißer Ritter“ auf dem chinesischen Immobilienmarkt bekannt, der in den letzten fünf Jahren, als sich der Immobilienmarkt abkühlte, aktiv Vermögenswerte von Wettbewerbern erworben hat.
Mit 40 Jahren schaffte er es in die Liste der 200 reichsten Menschen Chinas. Im Jahr 2016, im Alter von 53 Jahren, wurde sein Unternehmen durch eine schnelle Geschäftsexpansion zu einem der Top-10-Entwickler in China.
Heute ist Sunac mit Verbindlichkeiten in Höhe von 7,7 Milliarden US-Dollar (11 Milliarden US-Dollar) einer der am stärksten verschuldeten Entwickler Chinas.
Nachdem Peking das „Drei-Rote-Linien“-Programm eingeführt hatte – um die Industrieverschuldung zu reduzieren, Hauspreise einzudämmen und Baustandards anzuheben – traf eine Welle von Zahlungsausfällen den Sektor.
Chinas größter Entwickler Evergrande leidet unter Schulden in Höhe von über 400 Milliarden US-Dollar.
Andere Unternehmen – wie Fantasia und Kaisa – sind ebenfalls in Verzug geraten, nachdem sie Schwierigkeiten hatten, Zugang zu Finanzierung oder Refinanzierung zu erhalten.
Seit November letzten Jahres wurden mehrere politische Änderungen auf staatlicher und lokaler Ebene vorgenommen, um den zusammenbrechenden Wohnungssektor zu retten und gleichzeitig vollständige Rettungsaktionen zu vermeiden.
Letzte Woche kündigte Chinas Zentralbank, die PBoC, an, den Hypothekenzins für Erstkäufer von Eigenheimen zum ersten Mal seit acht Jahren um 20 Basispunkte zu senken.
Frau Wang sagte jedoch, Sunacs Scheitern zeige, dass Rettungsmaßnahmen es nicht geschafft hätten, Chinas Immobiliensektor am weiteren Niedergang zu hindern.
„Die Unsicherheit im Zusammenhang mit den Schließungen und ihren Auswirkungen auf die lokale Wirtschaft hat die Einkommensaussichten der Haushalte getrübt und ihre Kaufkraft eingeschränkt.“
Am Freitag senkte die PBoC den Leitzins für fünfjährige Kredite (LPR), die Benchmark für die Preisgestaltung der meisten Hypotheken, von 4,60 % auf 4,45 %, um die Wohnungsnachfrage anzukurbeln, während der LPR über ein Jahr unverändert bei 3,70 % blieb.
Der hochrangige China-Ökonom Julian Evans-Pritchard von Capital Economics sagte, die Kürzung sei die größte seit Beginn der Aufzeichnungen, aber das Fehlen einer einjährigen LPR-Kürzung deutete darauf hin, dass die Zentralbank versuchte, eine gezielte Lockerung beizubehalten.
„Wir sollten keine groß angelegten Impulse wie im Jahr 2020 erwarten“, sagte er in einer Notiz.
Weitere Fristen in Sicht
Das Schlimmste steht jedoch möglicherweise noch bevor, da chinesische Entwickler im Juni und Juli mit einem neuen Anstieg der Rückzahlungen von Offshore-Anleihen konfrontiert sind.
ANZ Research schätzt, dass 14,3 Milliarden US-Dollar (20,3 Milliarden US-Dollar) an Offshore-Anleiheschulden oder 25 % des diesjährigen Jahresbetrags in den nächsten zwei Monaten fällig werden.
Schleppende Hausverkäufe – die in Teilen des Landes von strengen COVID-19-Sperren betroffen waren – haben die Situation verschlimmert.
Die 30 führenden börsennotierten Entwickler in China meldeten Ende 2021 einen Rückgang ihrer kollektiven Barmittel um 11,1 % im Jahresvergleich, und seit Januar sind die Verkäufe laut ANZ Research um 32,2 % gegenüber dem Vorjahr gesunken.
Die Verkäufe von Vertragshäusern von Chinas 100 besten Entwicklern haben sich im April halbiert, was bedeutet, dass die monatlichen Betriebseinnahmen, die auf 5,7 Milliarden US-Dollar (8,1 Milliarden US-Dollar) geschätzt werden, nicht ausreichen werden, um die Zahlungsschulden zu decken.
Chinas Immobiliensektor trägt nach einigen Maßstäben mehr als 20 % zur chinesischen Wirtschaftsleistung bei, und Wang sagte, eine Verlangsamung im gesamten Sektor würde die Unsicherheit über Chinas Wachstumsaussichten erhöhen.
„Ein Fiskalschub und der Infrastrukturschub haben sich beschleunigt und könnten dazu beitragen, die Lücke zu schließen, wenn sich der Immobiliensektor zurückzieht“, sagte sie.
„Wir gehen davon aus, dass Chinas potenzielles Wachstum in den nächsten Jahren auf das untere Ende der Spanne von 4 bis 5 % fallen wird, viel früher als viele andere erwarten.“
Die NAB stufte auch Chinas BIP-Wachstumsaussichten herab und erwartete, dass Chinas Wirtschaft im Jahr 2022 um 4,2 % wachsen wird, verglichen mit zuvor prognostizierten 5 %.
Da Peking signalisiert hat, dass es private Entwickler nicht retten wird, setzen viele Unternehmen darauf, dass sich der Sektor eher früher als später erholt.
„Der Sturz eines weiteren Top-Entwicklers wird wahrscheinlich den Neubewertungsprozess der Branche beschleunigen und die Zukunft der Branche gefährden“, sagte Wang.
„Wir bleiben hinsichtlich der kurzfristigen Aussichten für private Entwickler vorsichtig.“
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